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C觀點- 施永青 2015-05-28 21:56 自從美國聯儲局宣告退市後(不再買入資產)，意味着債券市場少了一個重要的買家。當債券市場的需求減少，需要舉債的機構就得以較高的利息回報去吸引需求，導致債券市場的孳息率一度上升。有人甚至預期，美國可能進入一個新的加息周期。 然而，由於美元在這段時間開 C觀點- 施永青 2015-05-28 21:56 自從美國聯儲局宣告退市後(不再買入資產)，意味着債券市場少了一個重要的買家。當債券市場的需求減少，需要舉債的機構就得以較高的利息回報去吸引需求，導致債券市場的孳息率一度上升。有人甚至預期，美國可能進入一個新的加息周期。 然而，由於美元在這段時間開始轉強，資金從海外回流美國，令美國的債息很快又再回落。市場把注意力放在聯儲局的議息會議上，希望透過會議內的討論內容，去揣測聯儲局何日會加息。 可惜，聯儲局的成員，雖然有些態度強硬，有些卻十分保守審慎，有些更不時轉態，令人摸不著頭腦。看好與看淡者卻可以有不同的解讀，市場因而時有波動，但方向都未明朗。 在我看來，與其留意聯儲局成員對加息的取態，不如多點關心客觀市場的實際環境。因為，表面上加息與否是由聯儲局成員投票決定，但成員亦得根據客觀的市況作決定，而不是任憑主觀的偏好作取捨。因此，美國有沒有條件加息，該看客觀環境，而不是看聯儲局的會議紀錄。 我認為，決定利率高低的最根本因素，是社會的經濟增長能力，如果經濟差，企業沒法取得較好的盈利，他們就不會輕率借錢去擴張業務，對資金的需求少，利率就不容易被搶高。在這樣的環境下，即使有公司肯冒風險借錢做生意，亦會因為利潤低，而沒法承擔太高的利息。 現時美國的經濟雖有所好轉，但動力仍不足夠，以致統計數據時好時壞，這是造成聯儲局舉棋不定的主要原因。 今次美國經濟之可以略為好轉，全靠QE令企業容易取得低息的資金。聯儲局擔心，一旦失去了低息的環境，復甦隨時可能失去動力。屆時再出來救市，效果就不一定有保證了。 因此，現時的經濟環境只能令聯儲局可以不用進一步減息，但仍不足以令聯儲局放心加息。美國尚未有條件進入一個加息周期。即使在下一階段，美國經濟進一步好轉，聯儲局仍會十分審慎，每加一次息，都會觀察一段時間，摸清市場的反應後，才會有進一步的行動；不可能出現接連幾次議息會議都決定一再加息的情況。 現時的情況是聯儲局最樂於看到的情況：市場預期聯儲局可能加息，這意味着聯儲局隨時可以出牌，即聯儲局就可以憑出口術去調節經濟，不同實際出牌。相反，一旦出牌，聯儲局就會變得被動，因為出牌可能達不到市場預期的後果，聯儲局反而會黔驢技窮。因此，聯儲局應該會等經濟情況明確好轉後才會加息，短期裏只會出現加息的威脅，而不是實際的加息。在這種情況下，香港的樓市不似會因加息而受到較大的衝擊。 This entry passed through the Full-Text RSS service - if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. 如何維持現狀？陳師孟︰蔡悶不作聲是敗筆 2015-05-28 21:56 2015-05-29 〔記者蘇芳禾、陳慧萍／台北報導〕民進黨主席蔡英文對兩岸關係提出「維持現狀」說法，引發各界議論。前總統府資政陳師孟昨天表示，蔡英文對「如何維持現狀」，悶不作聲，這是她一大敗筆，到美國可能也要面對質疑。「如果一點都沒有準備、自主的主張，那不是很危險嗎？」 蔡英文提出「維持現狀」說後，國民黨與民進黨內都湧現質疑的聲音。馬英九總統也曾質疑蔡，現狀是什麼？如何維持這個現狀？ 陳師孟昨受訪指出，馬總統對蔡英文的質問是有道理的，什麼是現狀？如何維持現狀？蔡英文對於第一個問題，很籠統、敷衍回答，但對於如何維持現狀，蔡英文沒有回答，至少從媒體上沒有看到任何回答。 「現狀不可能只靠一邊來維持」 陳師孟強調，「如何維持現狀」這個問題反而是讓蔡英文脫困的關鍵。現狀是相對的觀念，台灣與中國的現狀不可能只靠台灣一邊來維持，若對方是大國崛起、霸權要霸凌台灣的態度，台灣再怎麼努力都不可能達到維持現狀目的。 陳師孟表示，中國在東亞、南海的挑釁作為，美日也公開表達不滿、要中國克制，蔡英文為何不敢這樣講？蔡應該表明，若中國破壞現狀，過分欺負、霸凌台灣，台灣可提出適當防衛修憲或正名。 「我們全家上次都是投給蔡英文」，陳師孟說，他一直覺得蔡英文的理念非常模糊，但「被綁架的感覺就是這樣」。一個反對黨的黨主席如果僅跟隨主流民意，那麼任何一個人都可以當領袖。 最新民調 66％認為蔡維持現狀說與美相符 蔡英文今天將啟程訪美，兩岸政策協會昨天則公布民調，高達六十六．一％民眾認為蔡英文的兩岸「維持現狀」主張，符合美國兩岸政策方針，持相反意見只有十三．二％。另有卅二．三％民眾認為蔡訪美對參選總統有加分作用。 This entry passed through the Full-Text RSS service - if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. 該如何在中國手機市場生存 2015-05-28 21:00 　　全球最大的智慧手機市場中國正在發生顯著變化。據美國調查公司IDC的數據，2015年1~3月中國的智慧手機供貨量出現了6年來的首次下滑。原因之一是中國的智慧手機普及率已達90%，其二為換購需求也已告一段落。美國蘋果憑藉iPhone 6系列銷售良好，市佔率持續擴大，而品牌競爭力出現下滑的韓國三星陷入低迷。在已經趨於飽和的中國市場上，手機廠商的生存競爭正變得空前激烈。　       市場走完一個輪迴 　　在北京的一家中國移動的手機店裏，試用櫃臺上擺放著「vivo」、「OPPO」等中國品牌智慧手機，三星被擠到了不起眼的角落裏。銷售人員壓低聲音説：「你問三星？雖然能便宜一點兒，但不建議你買。現在有點兒拿不出手」。 　 　　據IDC的統計，2015年1~3月中國智慧手機的供貨量9880萬部，同比減少4.3%，6年來首次出現市場萎縮。此前一直持續增長的市場突然急煞車，遭受打擊最大的當數三星。三星1~3月在中國市場上的份額同比減少了一半，只剩下9.7%。 　　「還是得調整生産計劃啊」，一位大型電子零件廠商的高管發出如此嘆息。從2015年初開始，三星大幅增産「Galaxy」系列等主力産品，希望挽回在中國市場上的份額。三星要求零件廠商優先供應零部件，許多廠商答應了三星，但結果卻恰好相反。 　　作為全球最大的智慧手機市場，中國2014年售出的智慧手機佔到全球的三分之一，達到4.2億部。三星原本希望通過增加供貨量，挽回中國市場下滑的銷售額。但這一主動求變的舉措到目前為止並未奏效。相反，由於銷售低迷，三星已經陷入了庫存劇增的困境。 　　具有品牌吸引力的蘋果通過iPhone 6和6 Plus捲土重來，小米等一些中國廠商也通過低價爭奪三星的用戶。但是，中國的智慧手機市場僅從品牌競爭力的差別來看還是無法解釋清楚，這裡面存在著結構性因素。 　　「百腦匯」是北京知名的電子市場。已經在這裡賣了7年手機的李茗月（42歲）掩飾不住心中的擔憂。李茗月認為，智慧手機的新舊替換熱潮已經結束。2015年以後，市場增長肯定會放緩。據李茗月介紹，智慧手機在中國的正式普及始於2009年以後。隨著三星和蘋果的到來，此前一直使用傳統手機的消費者幾乎同時換成了智慧手機。在最早的智慧手機使用兩三年後，為了追求性能與設計款式，2012年出現了大批消費者更換新機的熱潮。現在市場已經走完一個輪迴，消費者的想法也發生了巨大變化。 　　上海公司職員夏聖基（32歲）的選擇證實了李茗月的判斷。小夏2014年3月買了一部「iPhone 5S」，眼下仍考慮繼續使用。儘管他頻繁地用手機聊天和玩遊戲，但他覺得「現在的手機性能已經夠用了，只要不丟不壞，就不換手機」。       60家企業鏖戰 　　中國的智慧手機普及率已達到90%，連內陸地區的山區和農村也都如此。手機性能也得到提升，一般的應用軟體都可以使用。這樣一來，替換週期就不可避免地變長了。李茗月認為，「除非推出特別新型的智慧手機，否則就不可能再像原來那樣保持高速增長」。而IDC也預測2015年市場將與上年持平。 　　聯想手機的市佔率在2015年1~3月出現下滑。聯想集團總裁兼首席執行官（CEO）楊元慶5月21日在香港舉行的財報發表會上表示，聯想在中國市場上不再追求銷售量，而是走向能盈利的業務模式，表明將改變以往主打低價手機的經營方針。即使是小米等看起來業績不錯的廠商也開始流傳「流通庫存開始過剩」。結構變化的影響似乎已經波及到了中國智慧手機的整個行業。 　　金立、錘子、魅族（MEIZU）——繼創業僅4年就一舉成為全球知名企業的小米之後，中國的新興廠商也紛紛踏足智慧手機市場。生産「vivo」的廣東步步高電子工業的主力機型售價為2000元左右，與小米基本相同，性能也相差無幾。2年半以前步步高還一直以外語學習機為主力産品，現在已經轉換了經營方向。 　　據悉，這類新興廠商在中國總共有60家。和拼裝桌上型電腦一樣，只需把零部件組裝起來，就可輕鬆生産智慧手機。因為誰都可以做手機，更加劇了市場競爭的激烈程度，品牌也很容易過時。百腦匯的李茗月説：在智慧手機剛開始普及的時候最受歡迎的是台灣的HTC，接著是三星轉移，但持續的時間也不長，「對於手機店而言，認準形勢非常重要」。 　　要想在殘酷的生存競爭中存活下來，除了開拓印度、東歐及南美等新興經濟體之外，智慧手機廠商還在積極摸索新型業務。具有代表性的是可穿戴終端。聯想集團正在重點開發「智慧眼鏡」和「智慧手錶」。聯想要充分利用其收購的美國摩托羅拉公司的技術。小米除了可穿戴終端之外，還涉足智慧電視及平板電腦等業務。 　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 阿部哲也　北京、小高航　上海、中村裕　廣州 報導   相關新聞: This entry passed through the Full-Text RSS service - if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. ©2015 tai | Web Version   Forward   Unsubscribe     Powered by Mad Mimi®A GoDaddy® company