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淺議如何推進併購重組市場化 2015-04-09 21:00 北京新浪網 (2015-04-10 04:23) 　　——基於對借殼上市和關聯重組兩類典型非市場化交易行為的運行機理分析 　　□新疆證監局 徐國 李瑾 耿思琦 　　借殼上市使資產證券化在IPO、重大資產重組間發生「顯性的監管套利行 淺議如何推進併購重組市場化 2015-04-09 21:00 北京新浪網 (2015-04-10 04:23) 　　——基於對借殼上市和關聯重組兩類典型非市場化交易行為的運行機理分析 　　□新疆證監局 徐國 李瑾 耿思琦 　　借殼上市使資產證券化在IPO、重大資產重組間發生「顯性的監管套利行為」；而關聯重組可能使關聯人從事「直接的非生產性的逐利活動」（即「隱性的尋租行為」），「為了自身利益從公司轉移資產和利潤」（即「隧道效應」，或「隱形利益輸送」），限制了市場價格機制和競爭機制的發揮。 　　推進併購重組市場化的總體思路包括：一是首先要明確併購重組市場及其市場化的功能定位。二是要從實際問題出發，將市場體系和機制完善或重構作為市場化工作的首要任務。三是要把控市場化的合理進程，同步調節市場、行政兩種資源配置力量的合理比例。四是市場化與法治化要齊頭並進，根據市場化進度及時修訂政策法規。 　　針對兩類非市場化併購重組行為的具體對策包括：一是要從源頭上分類解決或應對借殼上市問題和關聯重組及其「隧道效應」問題。二是完善監管治理體系自身的建設，統一IPO和借殼上市的審核標準、程序、節奏和組織，消除監管套利。三是建議加強對瀕臨退市上市公司的日常監管和稽查執法，疏通退市渠道。四是建議嚴防嚴打「隧道效應」，強化對關聯重組的日常監管和對隱性利益輸送行為的稽查執法。 加入新浪新聞粉絲團 關鍵字： This entry passed through the Full-Text RSS service - if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. 中國該如何應對弱點房地産 2015-04-09 20:48       中國經濟如果進一步減速，還能否確保安然無恙？中國政府貌似將不顧國內外的擔憂，任由經濟增長放緩，即便如此也還存在一個無法迴避的問題，那就是房地産行情的混亂。中國人民銀行（央行）于3月30日宣佈放寬住房貸款限制。      轉變住房投資限制政策 　人民銀行與銀行業監督管理委員會等連名發佈的房地産市場刺激舉措的核心是，下調住房貸款的首付比率。購買2套房時的首付比率此前為60～70%，但今後將降至40%。此舉改變了此前嚴格限制投機性住房需求的政策。 在中國轉向穩定增長方面，房地産問題至關重要（上海市的住房建設工地） 　從2月的中國住房價格來看，在70個大中城市中，有69個城市出現同比下跌。房地産交易在整體上持續低迷，越是地方的中小城市，情況越是嚴峻。人民銀行的決定意在緩解這種趨勢。 　其實在此之前已經出現政策轉向的跡象。中國國務院總理李克強在3月上旬的全國人民代表大會上發佈的《政府工作報告》中強調稱，「支持居民自住和改善性住房需求，促進房地産市場平穩健康發展」。受此推動，房地産業界期待刺激舉措的呼聲出現高漲。 　在中國政府確定大體方針之後、各部門開始競相採取應對舉措是中國的一貫做法。在人民銀行宣佈放寬住房貸款限制的3天前，中國國土資源部下發了《關於優化2015年住房及用地供應結構促進房地産市場平穩健康發展的通知》。該通知似乎原封不動的套用了《政府工作報告》的表述。 　 該通知意在防止住房供應過剩導致的價格崩盤。提出了將住房建設用地轉為用於新興企業和文化設施的建設、由地方政府收購民間住房並改為租金低廉的保障型房房源等舉措。當地媒體對此報導稱，政府將購買未銷售出去的住房。 　 不過，也有報導對此反應冷淡，稱效果絕不會明顯等。而此後人民銀行的決定回應了市場的期望，新華網使用了「組合拳」（指政府各部門以相同目的出台政策）這一表述，對此次舉措進行了專題報導。       中國房地産政策的2個節點 　 2008年雷曼危機後的中國房地産政策出現過2次重要節點。第一個是2010年初。由於應對雷曼危機的鉅額經濟刺激對策的推動，住房價格出現暴漲，受此影響，政府推出了旨在禁止投機性買賣的措施。當時確定的首付比例為40%，隨後限制舉措日趨嚴格。 　 第二個節點則大約出現在2014年夏季。難以承受房地産價格下跌的地方政府不等中央作出決定，就根據自主判斷開始放寬購房限制。到了10月，中央政府決定促進住房銷售，放寬限制的趨勢出現加速，而在全國人大會議上，政府的方針得以明確。       目前，中國政府正在摸索如何讓經濟緩慢減速的同時，逐漸向穩定增長過渡。2014年的實際國內生産總值（GDP）增長率為7.4%，較上年相比下滑了0.3個百分點。而2015年中國政府將GDP增長率目標下調至「7%左右」。經濟增長率有可能進一步下滑。       中國政府面臨的難題在於必須消除地方債務和企業設備過剩的問題，這些都是雷曼危機時出台經濟刺激政策産生的後遺症。另外，還必須實現不依賴公共投資的民間主導型的經濟增長。       中國仍有財政餘力，出台經濟刺激政策來防止經濟減速並非難事。但如果這樣做的話，中國在緩解債務、設備過剩以及轉變增長模式兩方面都將再次被踩下煞車。中國政府使用「新常態」一詞顯示出允許經濟減速的姿態，壓制了要求出台經濟刺激政策的聲音。        「組合拳」的背後       然而，中國政府的弱點是房地産問題。對於地方政府來説房地産收入是主要財源，所以一旦房地産市場行情陷入混亂，收入將大幅減少，也更無法壓縮債務。而難以收回房地産相關貸款的金融系統一旦出現動搖，向穩定增長過渡的計劃也很可能亮起黃燈。       中國政府各部門打出「組合拳」的背後也正是擔憂出現上述狀況。在北京和上海的市中心，如果出台刺激舉措可能導致房地産市場過熱，而在地方的中小城市，即使出台一些刺激舉措也恐怕難以抑制房地産行情的下跌。今後中國政府能否細緻應對各地不盡相同的房地産狀況、防止經濟陷入混亂將成為關注焦點。          本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員　吉田忠則   相關新聞: This entry passed through the Full-Text RSS service - if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. 財經地產- 樂香園：瘋癲升瘋癲炒 2015-04-09 20:26 2015年04月10日 This entry passed through the Full-Text RSS service - if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. ©2015 tai | Web Version   Forward   Unsubscribe     Powered by Mad Mimi®A GoDaddy® company